股市大幅下挫，近1800只非ST股跌停，跌幅超过5%的个股共有2077只，这与1929年华尔街股灾中救市上涨而后继续下跌相像，让市场陷入沉默。投资者很难相信在国家队出手的情况下，市场还能如此下跌，这有可能摧毁投资者的信心。

　　我们要敬畏市场，无须害怕；要掌握自己的原则，害怕不是应对之道。面对市场下跌，产生恐惧与敬畏之心，这是心理自然反应，不必为此羞愧。畏惧之后要冷静地分析，了解市场环境和影响市场的因素，可以让恐惧退去，恢复本真。

　　从外部国际经济环境看，中国经济面临一系列挑战。美国主导的TPP协定或将在本周定案。发达国家打造的贸易门槛，使中国不得不开放更大的市场以换取贸易份额。

　　此外，市场预期明确，美国加息临近，加息的刀锋就将落下。美联储主席耶伦本月早些时候在国会强调，美联储将在年底前的某个时间开始上调联邦基金利率。这已经导致新兴市场货币汇率大跌、黄金(1094.00, -2.40, -0.22%)价格下挫、中国经济下行预期与美元上升叠加影响，使大宗商品进入暗黑周期。

　　火上浇油的是不利的经济数据——中国财新制造业PMI初值48.2，创15个月以来新低，且为连续第5个月低于50荣枯线。产能过剩、内外需疲软的顽疾未得到纠正，只有库存在扩张。

　　来自外部的压力还包括对中国稳定市场的各种议论，彭博援引一位知情人士消息称，国际货币基金组织已敦促中国停止为遏制股市跌势而采取的稳定措施。这位要求匿名的知情人士称，IMF对中国政府表示，虽然为了防范市场严重混乱，干预总体上是适宜的，但政府应当让市场力量促使股价稳定下来。中国官员向IMF表示，这些措施是暂时性的。这一报道使市场猜测中国政府将缩小稳定市场的规模。

A股市场回到牛市是困难的，杠杆缩短了牛市时间，让震荡更加剧烈。美国经济数据不佳却由美联储的宽松货币政策创造了一轮牛市，但中国不可能效仿，因为中国的货币政策受制于许多因素，不可能转嫁给其他国家。　　目前已进入稳定市场的第二阶段。第一阶段是去杠杆过程中为机构接杠杆，以免出现区域性系统性风险，而第二阶段则是去杠杆大部分完成后，如何平衡市场，让市场恢复流动性，同时避免由政府主导市场价格。

　　中国的国企改革也不可能假手于他人，这是中国经济的长期痛点。中小创新企业是中国企业的亮点，但这些企业已获得极高的估值，并且在资本市场很快学会“市值管理”，仍有极少部分企业具有投资价值。

　　股市这次下跌，与6月杠杆崩溃下跌不同，政府资金已经深入市场，散户通过场外融资进入市场进而带动市场崩溃的现象有所减弱，预计没有杠杆的投资者将就地卧倒，而期货市场的投机者开始火中取栗。

　　在剧烈震荡的市场中，生存是第一位的，当市场进入价值低估区之后，自然会有新的机构、新的投资者、新的公司出现。